短期利率的变化原因

1. 短期利率的变化原因

一、央行回笼力度加大。国庆过后，央行开始迅速回笼9月被动投放的流动性：于10月11日发行定向央票1520亿元；10月13日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，缴款日期定在10月25日；央行将推出创新型流动性回笼手段，对中小银行和信用社等机构推出特种存款，期限为3个月和1年，利率与央票利率相同，由此增加央行回笼资金的机构覆盖范围。1、9月央行公开市场操作净投放货币1877.4亿元，10月由央票和回购到期释放的货币3600亿元，二者相加，总量5477.4亿元；因此，即便有上述回笼资金的举措，仍未能对冲掉存量流动性的增加，而因新增外汇占款放出的增量流动性，尚未考虑。2、谈到央行回笼资金对短期利率的影响，追溯历史，央行加大力度收缩流动性的情况，比如今年的3月就在本币公开市场净回笼6457.3亿元，但短期利率并未出现大幅攀升。二、加息预期再度升温。中国人民银行刚公布的金融运行数据显示，9月M1、M2同比分别增长22.07%和18.45%，人民币贷款增长17.13%，增速仍然较快；同时，市场预计物价及其他数据也将高位运行，上述因素综合，再次加息很难避免。加息预期较强时，出于谨慎考虑，投资者往往缩短久期，将资金投向短期产品，规避利率风险，导致短期利率波动很小；此次情况不同，短期利率上升，浮动利差扩大，而长期利率反相对稳定。三、资金流动的示范效应，主要指新股申购，另外还有部分中间渠道。新股发行吸引资金额屡创新高，9月17日建行A股发行冻结资金2.28 万亿，首次超过2万亿；9月20日和9月25日中海油服和中国神华发行，冻结资金更是高达2.55万亿和2.66万亿。去年12月底以中国人寿283亿的募集资金规模，所冻结资金也不过区区8326亿元。非但当前新股冻结资金量大，收益率也相当可观，比如神华的新股申购收益率就高达2.09%。如此高回报及申购渠道的畅通，吸引了相当一批债市资金进入；同时，因新股申购期间回购利率高企，即便不去申购，放出资金收益也较高，持有现金的机会成本降低。 上述资金流动的示范效应和货币回笼力度的加大，这两种因素结合在一起，是回购利率处低位、短期利率跃升的主要因素。就资金流动而言，进入股票市场的资金变化情况，可由其他存款性公司对其他金融性公司负债的增减，大致反映出来。来自货币当局的数据显示，今年上半年，其他存款性公司对其他金融性公司的负债，由年初的1.88万亿大幅增至6月末的3.23万亿，净增高达1.36万亿元之多。如此巨额的资金变化，从存量上看，一部分来自于银行体系的存款搬家，涉及负债结构的变动，而另一部分则来自于各类机构和个人非存款类资产结构的调整，包括债券资产，尤其是流动性较好的短期债券；还有一块得自增量的进入。随着越来越多的机构进入流动性调控的视野，在资金流动的示范效应渐强，债券资产结构的调整似已初现端倪。这种变化是短期的还是结构性的，对于收益率曲线移动和操作模式的安排，具有不同的意义。

2. 短期利率和长期利率

短期利率和长期利率的关系，短期利率与长期利率的关系。从理论上来讲，长期利率是短期利串的某种平均.短期利率发生变化，利率会导致长期利率相应的变动，利率但是由于期限结构的不一致.短期利率受市场因素的波动较大，利率对市场主体的行为反应灵敏.能及时地反映市场动态;长期利率除受短期利率因素影响外，利率还受通货膨胀预期和未来投资收益率等因素的影响.

   我国的短期利率和长期利率主要是由中央银行来确定的，长期以来利率倒挂的现象比较严重，因此理顺短期利率和长期利率之间的关系是中央银行必须采取的措施之一另一方面在长期国债利率固定的条件下，利率是中央银行变动短期利率不能对长期资本市场起到一种很好的调节作用.利率解决的方法之一是扩大发行浮动利率的债券。

3. 短期利率的简介

货币市场上的利率。它对货币市场资金供求状况最为敏感，变动十分频繁。纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融资中心，由该市场确定的利率水平对世界市场起着带头作用。美国重要的短期利率中水平最低的是国库券利率，其中91天的国库券利率为短期证券的代表利率。联邦基金利率期限最短,对短期资金供求反应最为敏感,其他短期利率常受此影响。再贴现率是联邦储备银行的货币政策工具，而不是由市场供求决定的利率，它是优惠利率及其他短期利率制定的重要基础，是商业银行放款的基准利率，是对国际金融市场产生重大影响的利率之一。其他比较重要的短期利率主要有商业票据利率、大额可转让存单利率、银行承兑利率等。伦敦金融市场是世界上最大的国际短期融资中心。伦敦银行同业拆借利率是国际上各种短期利率的基准。其他存贷款利率一般被表示成伦敦银行同业拆借利率的减加息。

4. 短期利率的介绍

短期利率，Short-term interest rate，Short-Term Interest Rate。短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。也指货币市场上的利率。

5. 年利率的利率变化

以年为计息周期计算的利息。年利率以本金的百分之几表示。单位：年利率%  调整时间  活期  整存整取  3个月  半年  一年  二年  三年  五年  1990年4月15日  2.88  6.30  7.74  10.08  10.98  11.88  13.68  1990年8月21日  2.16  4.32  6.48  8.64  9.36  10.08  11.52  1991年4月21日  1.80  3.24  5.40  7.56  7.92  8.28  9.00  1993年5月15日  2.16  4.86  7.20  9.18  9.90  10.80  12.06  1993年7月11日  3.162  6.66  9.00  10.98  11.70  12.24  13.86  1996年5月1日  2.972  4.86  7.20  9.18  9.90  10.80  12.06  1996年8月23日  1.98  3.33  5.40  7.47  7.92  8.28  9.00  1997年10月23日  1.71  2.88  4.14  5.67  5.94  6.21  6.66  1998年3月25日  1.71  2.88  4.14  5.22  5.58  6.21  6.66  1998年7月1日  1.44  2.79  3.96  4.77  4.86  4.95  5.22  1998年12月7日  1.44  2.79  3.33  3.78  3.96  4.14  4.50  1999年6月10日  0.99  1.98  2.16  2.25  2.43  2.70  2.88  2002年2月21日  0.72  1.71  1.89  1.98  2.25  2.52  2.79  2004年10月29日  0.72  1.71  2.07  2.25  2.70  3.24  3.60  2006年8月19日  0.72  1.80  2.25  2.52  3.06  3.69  4.14  2007年3月18日  0.72  1.98  2.43  2.79  3.33  3.96  4.41  2007年5月19日  0.72  2.07  2.61  3.06  3.69  4.41  4.95  2007年7月21日  0.81  2.34  2.88  3.33  3.96  4.68  5.22  2007年8月22日  0.81  2.61  3.15  3.60  4.23  4.95  5.49  2007年9月15日  0.81  2.88  3.42  3.87  4.50  5.22  5.76  2007年12月21日  0.72  3.33  3.78  4.14  4.68  5.40  5.85  2008年10月9日  0.72  3.15  3.51  3.87  4.41  5.13  5.58  2008年10月30日  0.72  2.88  3.24  3.60  4.41  4.77  5.13  2008年11月27日  0.36  1.98  2.25  2.52  3.06  3.60  3.87  2008年12月23日  0.36  1.71  1.98  2.25  2.79  3.33  3.60  2010年10月20日  0.36  1.91  2.20  2.50  3.25  3.85  4.20  2010年12月25日  0.36  2.25  2.5  2.75  3.55  4.15  4.55  2011年2月9日  0.40  2.60  2.80  3.00  3.90  4.50  5.00  2011年4月6日  0.50  2.85  3.05  3.25  4.15  4.75  5.25  2011年7月7日  0.50  3.10  3.30  3.50  4.40  5.00  5.50  2012年7月6日  0.35  2.85  3.05  3.25  3.75  4.25  4.75

6. 短期市场利率变动的指标

短期市场利率变动的指标是市场利率。市场利率是资本市场上等风险投资债券的必要报酬率，也是市场资金借贷成本的真实反映，能够及时反映短期市场利率变动的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等。内部收益率就是债券本身的内含报酬率，债券未来的利息和本金按照内部收益率折现得到的就是债券的市场价格。当市场利率和内部收益率比较时，是评价债券是否值得投资的问题，因为按照内部收益率折现，得到的是债券的市场价格，而用市场利率折现，得到的是债券的内在价值，作为债券投资者来说，只要债券的市场价格低于债券的内在价值，那么投资就是有利可图的，此时债券的内部收益率大于债券的市场利率。

7. 定期存款利率变化

定期存款利率在准下降，1、基准利率：1年利率为1.5%，2年利率为2.1%，3年利率为2.75%；

2、中国银行：1年利率为1.75%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

3、建设银行：1年利率为1.75%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

4、工商银行：1年利率为1.75%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

5、农业银行：1年利率为1.75%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

6、邮储银行：1年利率为1.78%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

7、交通银行：1年利率为1.75%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

8、招商银行：1年利率为1.75%，2年利率为2.25%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

9、上海银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.4%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

10、光大银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.41%，3年利率为2.75%，5年利率为3%；

11、浦发银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.4%，3年利率为2.8%，5年利率为2.8%；

12、平安银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.5%，3年利率为2.8%，5年利率为2.8%；

13、宁波银行：1年利率为2%，2年利率为2.4%，3年利率为2.8%，5年利率为3.25%；

14、中信银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.3%，3年利率为2.75%，5年利率为2.75%；

15、民生银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.35%，3年利率为2.8%，5年利率为2.8%；

16、广发银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.4%，3年利率为3.1%，5年利率为3.2%；

17、华夏银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.4%，3年利率为3.1%，5年利率为3.2%；

18、兴业银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.75%，3年利率为3.2%，5年利率为3.2%；

19、北京银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.5%，3年利率为3.15%，5年利率为3.15%；

20、吉林银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.52%，3年利率为3.3%，5年利率为3.6%；

21、东莞银行：1年利率为2.025%，2年利率为2.52%，3年利率为3.025%，5年利率为3.25%；

22、南京银行：1年利率为1.9%，2年利率为2.52%，3年利率为3.15%，5年利率为3.3%；

23、江苏银行：1年利率为1.92%，2年利率为2.52%，3年利率为3.1%，5年利率为3.15%；

24、齐鲁银行：1年利率为1.875%，2年利率为2.52%，3年利率为3.3%，5年利率为3.6%；

25、徽商银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.5%，3年利率为3.25%，5年利率为3.25%；

26、河北银行：1年利率为2.25%，2年利率为2.73%，3年利率为3.3%，5年利率为3.3%；

27、长沙银行：1年利率为2.025%，2年利率为2.835%，3年利率为3.575%，5年利率为3.705%；

28、西安银行：1年利率为2.025%，2年利率为2.52%，3年利率为3.3%，5年利率为3.6%；

29、重庆银行：1年利率为2%，2年利率为2.52%，3年利率为3.3%，5年利率为4.3%；

30、汉口银行：1年利率为2.25%，2年利率为2.8%，3年利率为3.25%，5年利率为3.75%；

31、海峡银行：1年利率为2.1%，2年利率为2.9%，3年利率为3.85%，5年利率为4%；

32、龙江银行：1年利率为1.95%，2年利率为2.73%，3年利率为3.575%，5年利率为3.9%。

8. 短期利率期货的简介

短期利率期货(Short-Term Interest Rate Futures)短期利率期货概述短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。